韓国、2025年3月31日に株式空売り禁止措置を全面解除へ

韓国の最高金融規制当局である金融委員会（FSC）は、国内株式市場で実施されている空売り（ショート・セリング）の全面禁止措置を2025年3月31日付で完全に解除すると正式に発表しました。この正常化措置は、主要市場であるKOSPIおよびKOSDAQの全上場銘柄に適用されます。

この禁止措置は、グローバル投資銀行による違法な無借株空売り（ネイキッド・ショート・セリング）の横行が発覚したことを受けて2023年11月に導入されました。当局は、不正取引を未然に遮断できる高度な電算システムが完成するまで取引再開を認めない方針を貫いてきました。

不正なネイキッド・ショートを根絶する中央監視電算システム

解除に向けた最大の柱となるのが、金融監督院と韓国取引所（KRX）が共同開発した「空売り中央電算システム（NSDMS）」です。このシステムにより、機関投資家は事前に株を借り入れているかを電算上で自動検証することが義務付けられます。

国会を通過した改正資本市場法に基づき、個人投資家と機関・外国人投資家との間に存在した格差も解消されます。機関投資家が無期限で利用可能だった株式の返済期限が個人と同様の90日（延長含め最長12か月）に統一されました。

“我々の包括的な市場改革は、強固な制度的セーフガードと同等な取引ルールを確立し、市場の全参加者に透明で公正な取引環境を保証します。” — 金炳煥（キム・ビョンファン）金融委員会委員長

個人投資家と機関投資家の取引条件を公平に一本化

不正に対する罰則も大幅に強化されました。違法な空売りを行った者には、1年以上の有期懲役から最高で無期懲役が科されるほか、不正利益の最高6倍の罰金が課され、最長10年間の株式取引禁止措置が命じられます。

MSCIなどの世界的指数算出機関は、韓国の空売り禁止を先進国市場への格上げにおける主要な障害とみなしてきました。当局は来年3月の完全再開により、海外投資家の信頼回復と市場活性化を期待しています。

Sources

• Financial Services Commission
• Korea Exchange