El grupo bancario italiano UniCredit ha presentado formalmente ante el Mecanismo Único de Supervisión del Banco Central Europeo (BCE) su solicitud regulatoria para adquirir una participación cualificada de hasta el 29,9% en su rival alemán Commerzbank AG. Bajo la legislación bursátil alemana, alcanzar el umbral del 30% obliga a lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) por la totalidad del capital, lo que otorga al consejero delegado Andrea Orcel máxima flexibilidad estratégica.
El trámite regulatorio sigue a la audaz maniobra ejecutada a inicios de semana, cuando UniCredit reveló la suscripción de contratos de derivados sobre un 11,5% adicional del capital de Commerzbank, sumándose al 9% adquirido directamente en septiembre. La liquidación física de dichos instrumentos depende del visto bueno del BCE, un proceso que suele demorar hasta 60 días hábiles.
Acumulación mediante derivados y prueba de fuego para la Unión Bancaria
De recibir luz verde, UniCredit consolidaría de inmediato cerca del 21% de Commerzbank —y hasta el 29,9% mediante compras adicionales—, superando el 12% que aún conserva el Gobierno federal alemán para convertirse en el primer accionista del banco de Fráncfort. Una eventual integración con HypoVereinsbank (HVB), filial alemana de UniCredit, crearía un gigante bancario en la mayor economía de Europa.
En Fráncfort, Commerzbank reaccionó con rapidez para reforzar su defensa. El consejo de supervisión nombró a la directora financiera Bettina Orlopp como nueva consejera delegada en sustitución de Manfred Knof y actualizó su plan estratégico hasta 2027, elevando su objetivo de rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 11,5% al 12,3% junto con mayores dividendos y recompras de acciones.
“Siempre hemos afirmado que Europa necesita bancos más fuertes y grandes para financiar su transición económica, y nuestra inversión en Commerzbank genera un valor sustancial haya o no una combinación total.”
Commerzbank asciende a Bettina Orlopp y refuerza sus objetivos en solitario
La ofensiva transfronteriza ha desatado recelos políticos en Berlín, donde el canciller Olaf Scholz y el sindicato ver.di criticaron la entrada sorpresiva de UniCredit y advirtieron que una fusión podría provocar cierres de sucursales y menor crédito para las pymes industriales del Mittelstand.
Por el contrario, altos responsables del BCE —incluida su presidenta Christine Lagarde— han defendido reiteradamente las fusiones bancarias transfronterizas para profundizar la Unión Bancaria Europea frente a los gigantes de Wall Street. Orlopp confirmó que la dirección de Commerzbank mantuvo el viernes una primera reunión constructiva con UniCredit sin renunciar a su estrategia independiente.
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