El gobernador del Banco de Japón (BOJ), Kazuo Ueda, ofreció el 23 de septiembre de 2026 un prudente discurso ante dirigentes empresariales en Osaka, transmitiendo que el banco central no siente ninguna urgencia inmediata por subir los tipos de interés tras haber mantenido el tipo interbancario en el 0,25%. En el corazón industrial de Kansai, Ueda recalcó que el consejo de política monetaria dispone de tiempo suficiente para evaluar las incertidumbres exteriores.
El máximo responsable de la política monetaria nipona subrayó que la recuperación del yen frente al dólar —que cotiza ahora en torno a los 140–143 yenes tras haber rozado los 161 en verano— ha modificado de forma sustancial las perspectivas inflacionarias. La apreciación de la divisa amortigua el coste de las importaciones de energía y materias primas, reduciendo la probabilidad de que la inflación sobrepase de forma descontrolada el objetivo del 2%.
La fortaleza del yen frena las presiones inflacionarias importadas
Con la moderación de la volatilidad cambiaria y el repliegue de las operaciones de carry trade tras las sacudidas financieras de agosto, Ueda enfatizó que la entidad debe actuar con cautela extrema frente al panorama macroeconómico global. El principal foco de atención reside en Estados Unidos, donde la Reserva Federal acaba de comenzar su ciclo expansivo con un recorte de tipos de 50 puntos básicos.
Ueda advirtió que es fundamental esclarecer si la economía estadounidense logrará un aterrizaje suave o sufrirá una desaceleración más abrupta que perjudique a las exportaciones y a los beneficios de las corporaciones niponas. Por ello, el BOJ adoptará un enfoque rigurosamente dependiente de los datos reunión a reunión sin calendarios preestablecidos.
“Debemos seguir de cerca los mercados y la situación económica internacional con extrema vigilancia. Dado que el riesgo de que la inflación se dispare por la debilidad del yen ha disminuido, disponemos de tiempo para sopesar estos factores.”
Monitoreo del ciclo de relajación de la Fed y la dinámica salarial interna
En el ámbito interno, el gobernador elogió la solidez de las negociaciones salariales de primavera, que lograron alzas superiores al 5% por primera vez en tres décadas. Sin embargo, advirtió que el traslado de costes laborales a los precios del sector servicios sigue siendo heterogéneo y que las pequeñas y medianas empresas aún afrontan dificultades.
En los mercados financieros de Tokio, las declaraciones de Ueda enfriaron drásticamente las expectativas de una subida de tipos en la reunión del 30 y 31 de octubre. Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a 10 años retrocedieron ligeramente, mientras los operadores posponen las apuestas de ajuste monetario hacia diciembre de 2026 o enero de 2027.
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