韓国銀行（中央銀行）は2026年9月23日、インフレの先行指標とされる8月の生産者物価指数（PPI）が前月比0.1％下落したと発表しました。卸売物価のマイナス転換は昨年末以来のことであり、国際原油価格の下落が国内産業に急速に波及している実態を浮き彫りにし、秋の政策金利引き下げに向けた強力な後押しとなっています。

韓国銀行経済統計局の発表によると、8月のPPI総合指数は119.41（2020年＝100）となりました。前年同月比の上昇率は1.6％と、7月の2.6％から大幅に減速しました。下落を主導したのは石炭・石油製品で、前月比4.0％急落したほか、基礎化学製品も0.6％下落しました。

原油価格の急落と素材デフレがサプライチェーンのコスト圧力を解消

猛暑の影響で野菜や果物などの農水産物が5.3％上昇したものの、製造業製品全体では0.4％低下し、サービス業の生産者物価は横ばい（0.0％）を記録しました。これにより、国内産業界におけるコストプッシュ要因は急速に解消へ向かっていることが確認されました。

川上での物価鎮静化は消費者物価の動きとも連動しています。8月の消費者物価指数（CPI）上昇率は前年同月比2.0％まで鈍化し、3年半ぶりに中央銀行の物価安定目標に達しました。インフレ懸念が薄れる一方で、実質金利の高止まりが内需を圧迫するリスクが高まっています。

“8月の生産者物価指数の下落は、製造業におけるディスインフレ傾向が定着したことを示しています。エネルギー価格の安定により、金利正常化の条件が整いつつあります。”

首都圏の家計債務抑制と内需刺激策の両立を図る韓銀の舵取り

焦点は李昌ヨン（イ・チャンヨン）総裁率いる金融通貨委員会が10月11日に開く会合へと移っています。現行3.50％の政策金利について、韓銀はこれまでソウル首都圏のマンション価格高騰と住宅ローン急増を警戒して据え置いてきましたが、厳格な融資規制の導入により9月の家計債務増加ペースは明確に鈍化しました。

PPI発表後、ソウル債券市場では3年物国債利回りが4ベーシスポイント低下し2.82％を付けました。国内外の金融機関は、中小企業の利払い負担軽減と個人消費の活性化を狙い、韓銀が10月に政策金利を0.25％引き下げて3.25％にすると確実視しています。

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