El Banco Central de Brasil (Banco Central do Brasil - BCB) elevó de forma sustancial este jueves su previsión de crecimiento para la mayor economía de América Latina, proyectando que el Producto Interno Bruto (PIB) se expandirá un 3,2% en 2024. En su Informe Trimestral de Inflación publicado en Brasilia, el ente emisor corrigió con fuerza su cálculo previo del 2,3%, sustentado en el dinamismo excepcional del gasto de los hogares y la robustez del mercado laboral.
Al presentar el informe, el presidente del BCB, Roberto Campos Neto, subrayó que los indicadores económicos han sorprendido al alza de manera recurrente a lo largo del año. En el segundo trimestre, la economía avanzó un 1,4% desestacionalizado, impulsada por la industria manufacturera y el sector servicios pese a un costo del dinero en dos dígitos.
Dinamismo económico: consumo privado y mercado laboral impulsan la revisión
Esta notable revisión alcista proporciona el respaldo analítico a la controvertida decisión del Comité de Política Monetaria (Copom), que la semana pasada elevó la tasa básica Selic en 25 puntos básicos hasta el 10,75%. Brasil se desmarca así de la tendencia global, encareciendo el crédito mientras la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo inician ciclos de rebajas.
El informe destaca que la brecha de producto de la economía brasileña se ha vuelto netamente positiva, lo que implica que el país está operando por encima de su capacidad no inflacionaria. Con una tasa de desempleo que cayó al 6,8% en julio —el nivel más bajo para ese mes en una década—, las presiones salariales están alimentando una persistente rigidez en la inflación de los servicios.
“La actividad económica ha demostrado un dinamismo y un vigor sorprendentes, lo que ha conducido a una notable revisión al alza de nuestras expectativas de PIB y exige una postura monetaria vigilante.”
Brecha de producto positiva y sesgo restrictivo para la tasa Selic
Las proyecciones de inflación oficial del banco central se situaron en el 4,2% para 2024 y en el 3,7% para 2025, aproximándose peligrosamente al techo de tolerancia de la meta oficial del 3,0%. Las autoridades monetarias advirtieron que la falta de anclaje de las expectativas y la persistencia de las dudas fiscales del gobierno federal representan riesgos alcistas de primer orden.
Los operadores financieros en São Paulo interpretaron el documento como marcadamente restrictivo. En los mercados de futuros de tasas de interés se descuentan aumentos acumulados de entre 100 y 150 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre, lo que situaría la tasa Selic en torno al 12,00% a principios de 2025.
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