Los analistas del sector financiero consultados semanalmente por el Banco Central de Brasil (BCB) elevaron su estimación para la tasa de interés de referencia Selic hasta el 11,75% para finales de 2024. El boletín Focus más reciente, que recopila las previsiones de más de un centenar de bancos y casas de bolsa, refleja la convicción del mercado de que la autoridad monetaria aplicará subidas adicionales.
Esta corrección alcista tiene lugar poco después de que el Comité de Política Monetaria (Copom) inaugurara una nueva fase de endurecimiento al subir los tipos en 25 puntos básicos hasta el 10,75%. Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo reducen el coste del dinero, Brasil se ve forzado a desmarcarse para anclar las expectativas inflacionarias.
El dinamismo económico interno obliga a prolongar el ciclo alcista
Detrás de esta postura restrictiva se encuentra un mercado laboral notablemente tensionado. La tasa de desempleo en la mayor economía de América Latina cayó al 6,6%, consolidando alzas salariales reales que sostienen un consumo familiar robusto. Esta firmeza de la demanda interna dificulta la convergencia de la inflación hacia la meta oficial del 3,0%.
La trayectoria de las cuentas públicas también suscita inquietud entre los inversores. La dificultad del Ejecutivo para alcanzar los objetivos de equilibrio fiscal primario añade combustible a las presiones de precios por el lado de la demanda agregada.
“La política monetaria se mantendrá vigilante y decidida para devolver con firmeza las expectativas de inflación a nuestra meta oficial del 3% en medio de una compleja demanda interna.” — Roberto Campos Neto, presidente del Banco Central de Brasil
La crisis climática encarece los productos agrícolas y la energía
El panorama macroeconómico se ve agravado por un factor climático adverso: Brasil atraviesa su sequía más severa en más de siete décadas. La falta de lluvias ha mermado la generación hidroeléctrica y castigado zonas agrícolas neurálgicas, encareciendo bienes esenciales como la carne, el café y las frutas.
Los operadores esperan incrementos de 50 puntos básicos en cada una de las dos reuniones restantes del Copom en noviembre y diciembre, en un intento por enfriar las presiones de precios sin ahogar el crecimiento económico.
Frequently Asked Questions
¿Por qué los analistas elevaron la previsión de la tasa Selic al 11,75%?
Por la resiliencia del consumo interno, el bajo desempleo, las dudas fiscales y la inflación de alimentos causada por la sequía.
¿Cuál es la meta de inflación del Banco Central de Brasil?
La meta oficial es del 3,0% anual con un intervalo de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales hacia arriba o hacia abajo.
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